35#鋼管上行壓力仍然較大

上周末鐵(tie)礦石指數小(xiao)幅收跌(die)，發往中(zhong)國天津港(gang)鐵(tie)礦石62%連續(xu)3個工(gong)作(zuo)日下滑，跌(die)至69.8美元(yuan)/噸(dun)。周一(yi)國內鐵(tie)礦石再(zai)度(du)下行，主(zhu)力合約I1505下跌(die)11/2.16%報收至499元(yuan)/噸(dun)，同等品味相對進口鐵(tie)礦而言(yan)仍略高30-50元(yuan)/噸(dun)。鐵(tie)礦石的低位回(hui)落引發鋼價進一(yi)步探底(di)，黑五類煤(mei)焦(jiao)礦等全(quan)線下滑。

　　歐(ou)元區(qu)數(shu)據疲(pi)弱美聯儲升息論(lun)發酵

　　上周歐(ou)元區(qu)頻現疲(pi)弱數(shu)(shu)據，周初時德國公布數(shu)(shu)據顯(xian)(xian)示，12月通脹放(fang)緩至逾五年(nian)最低，歐(ou)元挫跌(die)至2006年(nian)低位。歐(ou)元區(qu)通縮(suo)的擔憂繼(ji)續升溫。周三再(zai)曝歐(ou)元區(qu)物價指(zhi)數(shu)(shu)自2009年(nian)以來首度跌(die)至負值(zhi)。英國央(yang)行顯(xian)(xian)示需要再(zai)投(tou)資(zi)43億英鎊(bang)予(yu)以補足繼(ji)續貫徹3750億英鎊(bang)的政府資(zi)產購買工具……這些問題無一不顯(xian)(xian)露經濟疲(pi)軟。

　　美(mei)(mei)(mei)聯儲方面，上(shang)月非農(nong)就(jiu)業崗位增長25.2萬(wan)，為連續第11個月增幅超過20萬(wan)，這是(shi)1994年來(lai)最長，就(jiu)業數據(ju)的(de)持續升溫已基本體現出(chu)美(mei)(mei)(mei)經濟的(de)回(hui)暖態勢。但本月非農(nong)中(zhong)平均時薪下降了5美(mei)(mei)(mei)分(fen)，也預示了CPI有可能(neng)的(de)下滑，美(mei)(mei)(mei)或讓升息延至年中(zhong)執行。

　　國內方(fang)面，政(zheng)策(ce)(ce)性影響較大。近日(ri)，中(zhong)國國家信息中(zhong)心宏觀政(zheng)策(ce)(ce)動向課題組發(fa)布的報(bao)告(gao)稱，2015年宏觀調(diao)控政(zheng)策(ce)(ce)總思路(lu)將延續定向調(diao)控，報(bao)告(gao)表示，一(yi)方(fang)面，經濟(ji)仍然面臨下行壓力，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)要(yao)(yao)讓(rang)經濟(ji)保持在(zai)合理(li)區間穩健運行，為實體經濟(ji)提供金(jin)融支持，不能過緊;另(ling)一(yi)方(fang)面，也要(yao)(yao)考慮改革(ge)的需要(yao)(yao)，在(zai)加快結構調(diao)整(zheng)、推動經濟(ji)轉型和(he)產(chan)(chan)業升級過程中(zhong)，不能過于放松貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)，免得吹(chui)出“大泡(pao)沫”，讓(rang)結構調(diao)整(zheng)、抑(yi)制過剩產(chan)(chan)能的努力半途而廢。

　　本周由于國內A股面臨新股發行潮，大(da)盤走勢或有(you)所放緩，加之2014年報陸續出臺也(ye)將為大(da)盤及指數帶(dai)來更大(da)的沖擊，進(jin)而(er)影響到大(da)宗商品的整體走勢。

　　煤炭鐵礦石價(jia)格低(di)迷或再度下滑

　　以35#鋼管為主的黑五類周一大幅下挫，煉(lian)焦煤(mei)(mei)(mei)、焦炭(tan)(tan)等(deng)也(ye)是全線下滑(hua)，“十三五”規(gui)劃中指出當(dang)前全國煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)產(chan)能(neng)(neng)已達(da)到(dao)40億(yi)噸(dun)左右(you)，在(zai)(zai)建(jian)設產(chan)能(neng)(neng)11億(yi)噸(dun)左右(you)，而(er)全國煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)消費量在(zai)(zai)未來5年內(nei)只(zhi)能(neng)(neng)增加至5.9億(yi)噸(dun)，平均每年增加不(bu)到(dao)1億(yi)噸(dun)，產(chan)能(neng)(neng)過剩問題(ti)已非常突出。2018年將(jiang)(jiang)延續2017年的關(guan)閉煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)計(ji)(ji)劃，總關(guan)閉達(da)800處。另一政策即稅(shui)(shui)(shui)收，從2014年12月1日(ri)起(qi)，全國實施煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)資源(yuan)稅(shui)(shui)(shui)從價(jia)(jia)計(ji)(ji)征改革，各省將(jiang)(jiang)按2%-10%自(zi)定稅(shui)(shui)(shui)率，當(dang)前貴(gui)州煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)資源(yuan)稅(shui)(shui)(shui)已開(kai)啟，實行(xing)從價(jia)(jia)計(ji)(ji)征，稅(shui)(shui)(shui)率為5%，且資源(yuan)稅(shui)(shui)(shui)嚴(yan)格(ge)執行(xing)環保稅(shui)(shui)(shui)收政策，增加與減(jian)少(shao)在(zai)(zai)30%與50%，這樣也(ye)加速了小(xiao)煤(mei)(mei)(mei)礦的淘汰。國內(nei)外焦煤(mei)(mei)(mei)現貨(huo)情況(kuang)，以(yi)澳洲進口來看，焦煤(mei)(mei)(mei)港口提貨(huo)價(jia)(jia)在(zai)(zai)860-910元(yuan)/噸(dun)之(zhi)間(含稅(shui)(shui)(shui))，加拿大820-850元(yuan)/噸(dun)，國內(nei)車板價(jia)(jia)在(zai)(zai)940-1000元(yuan)/噸(dun)(含稅(shui)(shui)(shui)).

　　鐵礦石(shi)粉的(de)下跌也(ye)制約(yue)著鋼(gang)價走軟。全(quan)球約(yue)60%鐵礦石(shi)由淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四(si)家提供，自(zi)2009年(nian)來(lai)產量(liang)持(chi)續(xu)增加，至2014年(nian)四(si)大鐵礦商產量(liang)預(yu)計達(da)至1.15億噸/年(nian)左右，且產能(neng)還在增加中。

　　國內(nei)自2009年(nian)來(lai)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)能也在大(da)幅增(zeng)加，由(you)(you)8.8億(yi)(yi)噸(dun)(dun)一度上(shang)升至2013年(nian)的14.5億(yi)(yi)噸(dun)(dun)，年(nian)均復合增(zeng)長率(lv)達13%。2014年(nian)由(you)(you)于(yu)(yu)國內(nei)需求的下降，產(chan)能增(zeng)速(su)開始有(you)所放緩(huan)。總的來(lai)講，國內(nei)外的鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)供應都(dou)預示著產(chan)能遠遠大(da)于(yu)(yu)需求。而(er)這種現象還將(jiang)延續，2015年(nian)伊始，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)下跌(die)趨勢不改。近日由(you)(you)于(yu)(yu)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)市場疲(pi)軟，CAP本月早些時候宣布推遲CerroNegroNorte鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)及ElRomeral鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)第(di)五階段(duan)擴建項目，并將(jiang)2014年(nian)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)產(chan)量預期從之前(qian)的1400萬(wan)噸(dun)(dun)降至1300萬(wan)噸(dun)(dun)。CAP礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)公司今年(nian)上(shang)半年(nian)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)出口(kou)量為546萬(wan)噸(dun)(dun)，其中72%出口(kou)至中國。當前(qian)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)現貨(huo)情況，港口(kou)61.5%PB粉報價在505-515元(yuan)/噸(dun)(dun)之間(jian)，普氏62%鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)指數70.5，BDI指數卻延續回(hui)落。德國方(fang)面出口(kou)又顯增(zeng)加，國內(nei)港口(kou)庫存(cun)或現回(hui)升。短期而(er)言利空大(da)于(yu)(yu)利多(duo)。

　　35#鋼管上行壓力仍然較大

　　國(guo)內2015年(nian)的(de)基建投(tou)資(zi)(zi)顯(xian)示出(chu)了支撐跡象，主要表(biao)現為(wei)國(guo)務院批準總(zong)投(tou)資(zi)(zi)額(e)(e)超過10萬億元的(de)420多個項(xiang)目(mu)，其(qi)中有大(da)約300個項(xiang)目(mu)將在今年(nian)逐步開(kai)工，總(zong)投(tou)資(zi)(zi)額(e)(e)接近7萬億元。此外，“一(yi)帶一(yi)路”的(de)發展更是(shi)意味著未來多年(nian)內將有大(da)量鐵路、港口等項(xiang)目(mu)開(kai)工建設。

　　當然，我們知道這種長期工程的影響也是有待市場進一步確認的，在未見開工之前，原料的調配也都只是空談。總而言之，在兩個基礎原料雙雙收低之下，鋼材價格出現下滑且不斷錄新低就不足為奇了。近期35#鋼管在(zai)(zai)(zai)底(di)部區(qu)(qu)間(jian)行情震(zhen)蕩期(qi)較長，主力(li)合約RB1505自去年9月跌破2800元下探整(zheng)理平臺后(hou)，基本(ben)維持在(zai)(zai)(zai)2500-2600元/噸區(qu)(qu)間(jian)震(zhen)蕩，其間(jian)雖(sui)有創新底(di)點(dian)(dian)至2417附近(jin)，但拉升也較急速，從技術(shu)形態上可以看(kan)出來(lai)在(zai)(zai)(zai)這低位區(qu)(qu)間(jian)100點(dian)(dian)左(zuo)右的(de)整(zheng)天理區(qu)(qu)里集結(jie)了較多的(de)頭(tou)寸，但就當前量能來(lai)看(kan)，空(kong)頭(tou)仍(reng)大量持有。而基本(ben)面配合來(lai)看(kan)，空(kong)方在(zai)(zai)(zai)短期(qi)內仍(reng)優于多方。

　　從操作上看，35#鋼管在短期內估計偏空為主，低部或現反彈(dan)，但力(li)度有(you)限，RB1505合約來看(kan)(kan)，低部操作區間的第(di)一(yi)(yi)(yi)壓(ya)力(li)位(wei)在2600一(yi)(yi)(yi)線，第(di)二(er)壓(ya)力(li)位(wei)在2800一(yi)(yi)(yi)線，若有(you)效突破(po)則(ze)(ze)(ze)可順(shun)勢看(kan)(kan)反彈(dan)，但若第(di)一(yi)(yi)(yi)壓(ya)力(li)線2600都(dou)不(bu)能有(you)效突破(po)，則(ze)(ze)(ze)行(xing)(xing)情進一(yi)(yi)(yi)步回落空間仍較大(da)，若破(po)2400下行(xing)(xing)，則(ze)(ze)(ze)空頭大(da)膽加碼。

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