35號無縫管宜逢高沽空

上周黑色系集體下跌，35號無縫管1805合約(yue)創出2013年(nian)以來的(de)(de)(de)高點4104元/噸之后快(kuai)速(su)下跌(die)(die)(die)，上周(zhou)四下跌(die)(die)(die)至(zhi)3759元/噸后又大(da)(da)幅(fu)反彈。鋼(gang)材(cai)快(kuai)速(su)調整的(de)(de)(de)原因，一是市(shi)場(chang)有交易所加強期貨市(shi)場(chang)入(ru)場(chang)資金監管的(de)(de)(de)傳(chuan)聞，二是連(lian)日暴漲的(de)(de)(de)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)已經進入(ru)供需(xu)關系轉(zhuan)換(huan)的(de)(de)(de)拐點，鋼(gang)材(cai)價格下跌(die)(die)(die)的(de)(de)(de)概率越(yue)來越(yue)大(da)(da)。

鋼材庫存開始增加

短期供給和需求的錯配是本輪35號無縫管暴漲的主要因素。11月(yue)原本是(shi)鋼(gang)材銷售淡季(ji)，但是(shi)今年11月(yue)很多鋼(gang)廠在長期滿負荷生產(chan)背景下，不得不在11月(yue)進行(xing)檢修，下 游(you)工(gong)(gong)地因今年天(tian)氣較去(qu)年同(tong)期溫(wen)暖而(er)繼續施工(gong)(gong)，新疆等(deng)地甚至至今未出現大范圍雨雪天(tian)氣。另外，華(hua)東等(deng)地經(jing)過8月(yue)份(fen)安全大檢查后為趕工(gong)(gong)期在年底前加(jia)緊工(gong)(gong)程(cheng)建(jian) 設。

12月初這些促成鋼價暴漲的因(yin)素在(zai)慢慢發生變化。鋼材庫存在(zai)經過長期連續(xu)下跌(die)后出現累積跡(ji)象。根據龍川統(tong)計數據，重點鋼廠庫存連續(xu)下 降(jiang)，從10月10日的1342萬噸降(jiang)至11月10日的1197萬噸。

但11月中旬末重點鋼廠庫存量為1226.95萬噸，旬環比增加29.72萬噸，上升 2.48%。上周鋼材社會庫存雖然仍然在下降，但是降幅收窄。根據龍川數據中心顯示，12月8日當周國內主要城市的35號無縫管社會(hui)庫存量為(wei)308.3萬(wan) 噸(dun)(dun)，周環(huan)比下降10.6萬(wan)噸(dun)(dun)，降幅(fu)3.32%，而前四(si)周降幅(fu)在(zai)5.6%—9.42%，35號無縫管社會(hui)庫存降幅(fu)已經縮減。盡管自11月中旬(xun)開(kai)始“2+26”城(cheng)市 開(kai)始限產，但是11月中旬(xun)全國粗鋼日均產量預估為(wei)225.83萬(wan)噸(dun)(dun)，旬(xun)環(huan)比減少3.16萬(wan)噸(dun)(dun)，下降1.38%，但仍然處(chu)于高位。

下游消費逐漸轉差

龍川記者調(diao)查的(de)12月8日當周的(de)上海線(xian)螺采購量為33158噸，相比前一周減少了4166噸，需求出現了大(da)幅下滑。鋼(gang)(gang)材市場(chang)近期(qi)成(cheng)交清(qing)淡，高(gao)價(jia)鋼(gang)(gang)材走貨(huo)(huo)差，鋼(gang)(gang)貿商出于(yu)資金占用和后市跌價(jia)風(feng)險的(de)考慮面對高(gao)價(jia)鋼(gang)(gang)材也不敢囤貨(huo)(huo)。臨(lin)近年(nian)底，北方(fang)工(gong)地工(gong)程(cheng)將停滯，大(da)范圍(wei)雨雪天氣的(de)出現將阻礙(ai)國(guo)內鋼(gang)(gang)材消費。

另外，每年年末資金面都會趨緊，上海銀行間同業拆放利率在12月8日當周也開始爬(pa)升，趨緊的資金面也會打(da)壓大宗商品(pin)價格。

總結及操作建議

龍川分析師認為，黑色系期貨近期暴漲是短期的供需錯配所致，目前情況已經發生變化。在“2+26”城市限產的條件下全國鋼材產量并沒有大幅下降，鋼廠庫存開始累 積，社會庫存降幅收窄，伴隨年底的臨近，鋼材消費日漸萎縮。但是支撐鋼價的因素也不少，鋼材社會庫存低，鋼廠挺價底氣足、期現價差較大、最近江蘇等地國家公祭日期間限產造成35號無縫管期貨大幅下跌(die)(die)后開始反彈(dan)，35號無縫管的下跌(die)(die)之路將是曲折反復(fu)的，建(jian)議投(tou)資(zi)者(zhe)采取(qu)波(bo)段操作、逢高(gao)沽空的交易(yi)手(shou)法。

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