35#無縫管突破上漲行情將延續

對于35#無縫管的暴漲行情，不少市場人員認識是資金炒作導致，行情不具有延續性，但我們認為35#無縫管上(shang)漲存在內在的必然(ran)性，且(qie)突破上(shang)漲行(xing)情還將延(yan)續。

　　宏觀經濟支撐

　　對經濟(ji)形勢的(de)不樂觀是(shi)不少投資(zi)者看(kan)空(kong)市(shi)場(chang)(chang)的(de)主要(yao)原因(yin)。5月中旬出(chu)(chu)現的(de)商品大(da)幅(fu)震蕩，就是(shi)受到(dao)(dao)了中美經濟(ji)復蘇(su)放緩的(de)影響(xiang)。但應(ying)該看(kan)到(dao)(dao)，經濟(ji)放緩是(shi)前期刺激政策退市(shi)之后(hou)的(de)短期效應(ying)，事實上，5月份中國PMI數據在連續三個月下滑后(hou)再度回升，美國的(de)非農(nong)數據也大(da)大(da)好(hao)于(yu)市(shi)場(chang)(chang)預期，這些都說明全球經濟(ji)復蘇(su)并(bing)沒有出(chu)(chu)現方(fang)向性的(de)改變。

　　因此，對經濟擔憂導致的商品市場調整只是暫時性，一旦經濟進一步明朗，35#無縫管市場將會恢復上漲。

　　限電(dian)減排利多鋼價

　　為完成(cheng)國家“十一(yi)五”節能減(jian)排的目標，近期(qi)全國多(duo)個省市紛(fen)紛(fen)對(dui)高能耗企業實行懲罰性電(dian)價以(yi)及(ji)限電(dian)等措施。國務院日前組(zu)(zu)成(cheng)6個督查(cha)組(zu)(zu)，對(dui)18個重點地區進(jin)行節能減(jian)排專項督查(cha)。作為“二高一(yi)資”產業，鋼鐵無疑成(cheng)為政府關注(zhu)的重點。

　　限電減排措施無疑對鋼鐵生產造成影響。這種影響首先體現在35#無縫管市場的(de)供(gong)給方面。從目前(qian)得到(dao)的(de)數據顯(xian)示(shi)，不(bu)少鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)企業因此(ci)而(er)停(ting)(ting)產(chan)(chan)檢(jian)(jian)修(xiu)，產(chan)(chan)量(liang)大幅下降。山西省很多鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠在節能減(jian)排(pai)的(de)壓力之下停(ting)(ting)產(chan)(chan)檢(jian)(jian)修(xiu)，不(bu)少鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠或于6月(yue)3日(ri)起關(guan)停(ting)(ting)一(yi)(yi)月(yue)。沙鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)、寶鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)、邯(han)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)等也同(tong)樣(yang)受(shou)到(dao)限(xian)(xian)價減(jian)排(pai)策略的(de)影(ying)響。雖然有數據顯(xian)示(shi)在連續2個月(yue)出現(xian)減(jian)產(chan)(chan)之后(hou)，5月(yue)份鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠受(shou)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)材價格上(shang)(shang)漲的(de)影(ying)響已經(jing)重(zhong)新增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)，但我(wo)們認為(wei)(wei)這種增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)力度將會(hui)(hui)有限(xian)(xian)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)材產(chan)(chan)量(liang)不(bu)會(hui)(hui)出現(xian)上(shang)(shang)半年那樣(yang)瘋狂增(zeng)(zeng)加。另(ling)外，限(xian)(xian)價減(jian)排(pai)還影(ying)響著鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)材的(de)生(sheng)產(chan)(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)。這次各省市對(dui)高(gao)能耗企業實行(xing)懲罰性電(dian)價。以噸鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)耗電(dian)在450千瓦時/噸左右，則(ze)相應的(de)對(dui)噸鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)影(ying)響為(wei)(wei)30-130元(yuan)。與此(ci)同(tong)時限(xian)(xian)電(dian)措施(shi)會(hui)(hui)對(dui)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)行(xing)業的(de)上(shang)(shang)游如鐵(tie)(tie)礦、鐵(tie)(tie)合金(jin)、煤炭(tan)行(xing)業也產(chan)(chan)生(sheng)一(yi)(yi)定(ding)的(de)影(ying)響，導致原料供(gong)應成(cheng)(cheng)本(ben)增(zeng)(zeng)加。這些都會(hui)(hui)在一(yi)(yi)定(ding)程(cheng)度上(shang)(shang)增(zeng)(zeng)加鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)材的(de)生(sheng)產(chan)(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)。

　　下游行(xing)業好轉 庫存連續(xu)下降(jiang)

　　下(xia)(xia)游(you)行業(ye)的改善尤其體現在(zai)汽(qi)車行業(ye)上。在(zai)4月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)汽(qi)車產銷售(shou)數(shu)據分別(bie)達到創紀錄(lu)的173.44萬(wan)輛與173.51萬(wan)輛以來，一直(zhi)持續環比下(xia)(xia)降的格(ge)局，5月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)的數(shu)據顯示(shi)，全國(guo)汽(qi)車產銷只(zhi)有128.58萬(wan)輛與124.4萬(wan)輛，分別(bie)比3月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)低(di)出(chu)25.9%與28.3%。在(zai)持續下(xia)(xia)降4個月(yue)(yue)(yue)(yue)之后，8月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)中國(guo)汽(qi)車市場卻呈現淡(dan)季不(bu)淡(dan)，雖然產量環比繼續下(xia)(xia)降，但銷售(shou)量有望環比增長(chang)15%左右，在(zai)經(jing)歷(li)7月(yue)(yue)(yue)(yue)銷售(shou)谷底之后強勁(jing)反彈，提前進入(ru)銷售(shou)旺季。

　　同時我(wo)們可(ke)以(yi)看到(dao)，在5月(yue)份達到(dao)歷史性的1858萬噸之后，鋼材(cai)社會(hui)庫存持續下(xia)(xia)降，截至5月(yue)底為1489萬噸，較最(zui)高時已經下(xia)(xia)降19.9%。社會(hui)庫存的下(xia)(xia)降顯示鋼材(cai)的供(gong)需情況已經得(de)到(dao)了較好的改善。

　　不(bu)可否(fou)認(ren)，房(fang)地產銷售(shou)需求占(zhan)到國(guo)內鋼(gang)材需求的(de)(de)(de)(de)25%左(zuo)右，國(guo)家對房(fang)地產市場調控也是6月以來鋼(gang)材價(jia)(jia)格大幅下挫的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要原因。目前的(de)(de)(de)(de)房(fang)地產調控還將對鋼(gang)價(jia)(jia)構(gou)成持續的(de)(de)(de)(de)壓力，但(dan)我們認(ren)為(wei)，房(fang)地產調控的(de)(de)(de)(de)影響被過分夸大，并且后(hou)期保障(zhang)性住房(fang)建設(she)加(jia)緊進行(xing)在一(yi)定程(cheng)度上緩解房(fang)產調控負面影響。在宏觀經濟形勢逐漸明(ming)朗，鋼(gang)材供需情(qing)況持續改善的(de)(de)(de)(de)情(qing)況下，下半(ban)年35#無縫(feng)管價(jia)(jia)格將保持震(zhen)蕩向上的(de)(de)(de)(de)勢頭(tou)。

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