35#鋼管吹響反彈號角

雖然最近鐵礦石強勢反彈，但是受終端需求低迷影響，滬鋼表現相對疲弱。筆者認為，各項穩增長政策效應傳導至實體企業需要一個過程，未來一段時間需求或逐漸好轉，35#鋼管在(zai)連(lian)續(xu)下挫(cuo)后(hou)存在(zai)向上(shang)修復的機會。

　　終端需求低迷

　　最近，35#鋼管價(jia)格仍然低位運行(xing)，終端需求(qiu)低迷拖(tuo)累鋼(gang)市信心。雖然鋼(gang)價(jia)跌(die)跌(die)不(bu)休導致鋼(gang)貿商主(zhu)動去庫(ku)存(cun)(cun)，6月鋼(gang)材(2427,38.00,1.59%)社(she)會庫(ku)存(cun)(cun)延續下降態(tai)勢，但是鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)上升(sheng)，6月上旬，重點統(tong)計鋼(gang)鐵企業(ye)鋼(gang)材庫(ku)存(cun)(cun)量為1647萬(wan)噸，旬環比(bi)增加102萬(wan)噸，漲幅6.6%。

　　去年年底大量基建項目獲得批復，但是今年以來，基建投資增速低于預期，加之35#鋼管市場出口壓力較大(da)，今年以來35#鋼管行業下游(you)需求(qiu)情況并不理想，需求(qiu)狀況遠低于去年同期。

　　穩增長政策加碼

　　一季度經(jing)濟數據(ju)超預(yu)期下行，房(fang)地產投(tou)資增速尚未企(qi)穩，出口表現(xian)欠佳。經(jing)濟下行壓力陡增迫(po)使穩增長政策(ce)加碼，除了一帶一路(lu)、京津冀、長江經(jing)濟帶等規(gui)劃陸續(xu)出臺外，央行[微博]最近大(da)幅降(jiang)準，降(jiang)低企(qi)業融資成本(ben)，釋放貨幣寬松(song)信號(hao)。

　　雖然今年35#鋼管市場(chang)旺季(ji)不旺的情況再次(ci)顯現(xian)，但(dan)是今年環(huan)保治理和去(qu)產(chan)能對企(qi)業的生產(chan)產(chan)生較強的壓制作用，加之企(qi)業本身資金緊張，預計供應釋放速(su)度(du)或(huo)低于市場(chang)預期。需求方(fang)面，政府基建投(tou)資在二季(ji)度(du)回升是大(da)概(gai)率事件，且貨幣寬松政策的累積效(xiao)果也將(jiang)逐步體現(xian)，鋼(gang)市需求短期將(jiang)有所好轉。

　　成本中樞上移

　　受(shou)益(yi)于(yu)國內外(wai)礦(kuang)(kuang)山(shan)停產刺(ci)激，鐵礦(kuang)(kuang)石強勢反(fan)彈。據統計，自去年(nian)年(nian)初到今年(nian)4月(yue)，海外(wai)礦(kuang)(kuang)山(shan)共減少鐵礦(kuang)(kuang)石供應1.1億噸，而2015年(nian)年(nian)初至今已經有(you)4000萬噸的鐵礦(kuang)(kuang)石產量退出市場。中高(gao)成本礦(kuang)(kuang)山(shan)短期(qi)持續(xu)關停，市場供給增(zeng)加壓力相比前期(qi)有(you)很大(da)的緩解。

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