庫存或將重構 35#鋼管市場應有短期反彈行情

上周，我國鋼材現貨市場繼續創造超長去庫存周期;而與之不相協調的是，35#鋼管市場陰跌不改，商家大(da)有無貨后“破罐(guan)子破摔”之感。

　　截止上周五，龍(long)川(chuan)記者(zhe)調查(cha)的全國樣本城市五大品種(螺紋鋼(gang)、線材、熱軋(ya)(ya)、冷(leng)軋(ya)(ya)、中厚(hou)板)鋼(gang)材社會庫存為984.28萬噸，較(jiao)上周同(tong)期減少16.48萬噸，較(jiao)去年同(tong)期減少366.86萬噸;再創新低(di)水平。

　　隨著(zhu)鋼(gang)材市(shi)場社會庫存的(de)繼(ji)續下降，鋼(gang)價非但沒有(you)止跌跡象，反而加速(su)下行，市(shi)場交投益發疲(pi)軟。商家秉(bing)承“手(shou)中無貨(huo)、心不慌(huang)”的(de)原則(ze)，抱著(zhu)突擊打壓市(shi)價倒逼鋼(gang)廠政策做法越(yue)來越(yue)明(ming)顯(xian);而最(zui)終是(shi)鋼(gang)廠選擇了妥協，沙鋼(gang)等鋼(gang)廠大幅下調(diao)出(chu)廠價的(de)同時再次出(chu)手(shou)補(bu)貼上期出(chu)貨(huo)。

　　供求動態：央行降息重大利好刺激，預計35#鋼管市場需求后(hou)期緩慢改善

　　相對而言，上周現貨市場消化鋼材庫存的能力有所減弱，除螺紋鋼去庫存小幅抬升外，線材、35#鋼管、中厚板等(deng)均處于減速狀(zhuang)態，特別(bie)是冷軋市場(chang)庫存還出現小(xiao)幅(fu)反彈。

　　不(bu)論是(shi)(shi)(shi)終(zhong)端方面還是(shi)(shi)(shi)中間商(shang)(shang)市(shi)(shi)場(chang)方面，需求仍在(zai)繼續走(zou)弱，季(ji)節性(xing)淡(dan)季(ji)特(te)征不(bu)可逆轉(zhuan)。商(shang)(shang)家出貨降速(su)已經(jing)從正面證明(ming)(ming)此點，市(shi)(shi)場(chang)心態也(ye)是(shi)(shi)(shi)普(pu)遍偏弱的(de)。然而市(shi)(shi)場(chang)有時(shi)候(hou)又(you)是(shi)(shi)(shi)充滿了不(bu)確(que)定性(xing)的(de)，上周末央行出人(ren)意(yi)料的(de)選擇(ze)降息，表(biao)明(ming)(ming)年底(di)經(jing)濟下行壓力增大及政策在(zai)不(bu)得(de)已的(de)情(qing)況下發生悄然的(de)轉(zhuan)向。

　　盡管降息不(bu)可能馬上、直接帶動鋼(gang)鐵需(xu)求的(de)加速釋放;但在(zai)信心上與之前形成鮮明的(de)對(dui)比，對(dui)下(xia)游房地(di)產等主(zhu)要鋼(gang)鐵終端行(xing)業而言，融資(zi)趨向寬(kuan)松，因資(zi)金限制的(de)生(sheng)產、采購活動迎來(lai)喘息機會，可能逐步提高采購補(bu)貨;同時此前普遍低庫存(cun)操(cao)作的(de)中間商市場，很大的(de)可能因此在(zai)低價(jia)位迎來(lai)補(bu)庫存(cun)高峰期;然這(zhe)些(xie)都是猜測。

　　預測：庫存或將重構，鋼價(jia)應有短(duan)期反彈行情

　　近幾年來，35#鋼管市(shi)(shi)場(chang)操作越(yue)來(lai)越(yue)趨于理性(xing)，未能及時兌現(xian)的(de)(de)這類(lei)重大(da)利好，市(shi)(shi)場(chang)判斷會更加的(de)(de)謹慎，驟漲(zhang)驟跌(die)的(de)(de)行(xing)情難以(yi)出(chu)現(xian)，預計(ji)今后一段時間(jian)內(nei)(nei)，期鋼先行(xing)低位反(fan)彈，現(xian)貨市(shi)(shi)場(chang)跟隨試探性(xing)拉漲(zhang)出(chu)貨;鑒于冬季實際需求(qiu)有限、氣(qi)候影(ying)響施工范圍越(yue)來(lai)越(yue)寬，筆(bi)者認為(wei)，35#鋼管市(shi)(shi)場(chang)在短期內(nei)(nei)可能會出(chu)現(xian)拉高行(xing)情，然在終端難以(yi)及時接盤、或降息還不足以(yi)在深冬加速釋放鋼鐵需求(qiu)，預計(ji)35#鋼管市(shi)(shi)場(chang)即便反(fan)彈，也會快速重歸疲弱。

　　綜合(he)來看，市場再現重大(da)政(zheng)策(ce)性(xing)利(li)好(hao)(hao)，然筆者認(ren)為其(qi)代表(biao)的(de)(de)宏觀政(zheng)策(ce)轉向利(li)好(hao)(hao)會高于刺激市場鋼鐵需求釋(shi)放的(de)(de)利(li)好(hao)(hao);一(yi)旦(dan)此(ci)利(li)好(hao)(hao)能夠兌現，下游(you)用鋼行(xing)業(ye)資金使用壓(ya)力會大(da)幅(fu)降(jiang)低，北方地區可(ke)能因為天氣原因無法(fa)開工(gong)(gong)，但(dan)(dan)南方地區存(cun)在資金到位年底(di)突(tu)擊開工(gong)(gong)增加的(de)(de)可(ke)能性(xing)，但(dan)(dan)是(shi)政(zheng)策(ce)的(de)(de)落實(shi)形成實(shi)質性(xing)利(li)好(hao)(hao)，還(huan)需要一(yi)定(ding)的(de)(de)時(shi)間(jian);在此(ci)之(zhi)前，始終看跌(die)后市實(shi)行(xing)超低庫存(cun)操作的(de)(de)中(zhong)間(jian)商市場或許會臨時(shi)改(gai)變看法(fa)，抄底(di)拿貨(huo)補(bu)庫存(cun)預熱現貨(huo)鋼市，現貨(huo)市場也將順勢進(jin)入庫存(cun)重構階(jie)段。不過值得注(zhu)意的(de)(de)是(shi)，降(jiang)息(xi)實(shi)質上(shang)釋(shi)放的(de)(de)流動性(xing)有限，僅作為政(zheng)策(ce)轉向來分(fen)析是(shi)否(fou)能夠打(da)動下游(you)行(xing)業(ye)及(ji)中(zhong)間(jian)商市場還(huan)值得關注(zhu)，建議商家拉高出貨(huo)套(tao)現，逢低適當(dang)補(bu)庫，切(qie)記滿(man)目急切(qie)追利(li)。

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