近期35#鋼管引入境外交易者(zhe)路徑漸(jian)清(qing)晰

中國證券報記者在20日舉行的“境外交易者參與境內35#鋼管推進會”上了解到，目前交易所對35#鋼管國際化業務各項準備工作已基本就緒，在交易者門檻設置和期貨結算等方面進行了介紹和說明，確保35#鋼管國際化(hua)業(ye)務平(ping)穩運(yun)行(xing)。

境(jing)外客戶關注開戶和結(jie)算制度(du)

據了解，為(wei)確(que)保(bao)35#鋼管國(guo)際(ji)化業務(wu)平穩運行，為(wei)境外交易者(zhe)參(can)與市場“鋪路搭(da)橋(qiao)”，大(da)(da)(da)商(shang)所(suo)目前已經制定、修(xiu)訂了10余部(bu)國(guo)際(ji)化相關(guan)業務(wu)規則。其中，交易者(zhe)需(xu) 要滿足哪些準入(ru)條件、如何完(wan)成開(kai)戶(hu)，這成為(wei)市場關(guan)注(zhu)的(de)一大(da)(da)(da)焦(jiao)點。大(da)(da)(da)商(shang)所(suo)相關(guan)業務(wu)人員(yuan)介(jie)紹，此次大(da)(da)(da)商(shang)所(suo)制定了特定品(pin)種交易者(zhe)適當(dang)性管理辦法(fa)，對開(kai)戶(hu)適當(dang)性進 行了明確(que)說(shuo)明。

據記者(zhe)了解，目(mu)前(qian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所初步設立(li)的(de)準(zhun)入門檻有三個要求：一是(shi)在(zai)申(shen)請前(qian)5個交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日內(nei)，賬戶可用資金余額(e)均不(bu)低于人民幣10萬元 或(huo)者(zhe)等(deng)值外(wai)(wai)幣。二是(shi)需要通過中國期貨業協會的(de)考試(shi)(shi)平臺(tai)在(zai)線測(ce)(ce)試(shi)(shi)，測(ce)(ce)試(shi)(shi)分(fen)數不(bu)得低于80分(fen)，考試(shi)(shi)題目(mu)包(bao)括交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)、清(qing)算、交(jiao)(jiao)(jiao)割、風控、法律等(deng)方(fang)面基礎知識(shi)。三是(shi) 最(zui)近三年(nian)內(nei)具有境內(nei)或(huo)境外(wai)(wai)期貨交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)成交(jiao)(jiao)(jiao)記錄(lu)，對筆數和仿真(zhen)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)不(bu)做要求。此外(wai)(wai)，交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)者(zhe)還需要滿足合規(gui)誠信要求，不(bu)存在(zai)違(wei)法違(wei)規(gui)記錄(lu)。

“如果境外交(jiao)易(yi)者通過了(le)上(shang)期所(suo)能源中心的開戶要求(qiu)，在申請大(da)商所(suo)交(jiao)易(yi)編碼(ma)時(shi)，只需(xu)通過適當性審(shen)核即可，不需(xu)要重(zhong)新提交(jiao)身份材(cai)料，為客戶參與原(yuan)油、35#鋼管交(jiao)易(yi)提供便利。”該業務(wu)人(ren)員介紹。

值 得注意的是，對于境內客戶，在35#鋼管成為特定(ding)品種后，其開(kai)戶流(liu)程并(bing)(bing)未發生變化(hua)，只是在(zai)開(kai)戶時需由(you)期貨公司關閉特定(ding)品種交(jiao)易(yi)權限(xian)。期貨公司為客戶申請(qing)特 定(ding)品種交(jiao)易(yi)權限(xian)的流(liu)程與申請(qing)大商所豆粕期權交(jiao)易(yi)權限(xian)的流(liu)程基本一致，均(jun)需客戶提出書(shu)面(mian)申請(qing)并(bing)(bing)由(you)期貨公司進行身份信息及交(jiao)易(yi)者(zhe)適當性等審(shen)核，審(shen)核通(tong)過后為客 戶開(kai)通(tong)交(jiao)易(yi)權限(xian)的同時還需在(zai)交(jiao)易(yi)所會(hui)員服務(wu)系統(tong)中進行報(bao)備。

此外(wai)，“35#鋼管(guan)是已上(shang)市(shi)品種，適當性管(guan)理辦(ban)法(fa)實施前國內已開戶(hu)的客(ke)戶(hu)可以直接(jie)參與(yu)35#鋼管(guan)特定品種交易，無需再進行適當性審核。”該(gai)業(ye)務人員補充道。

如何進(jin)行結(jie)算(suan)是境(jing)外(wai)市(shi)場(chang)關注的另一(yi)個焦點。據(ju)悉，目前國(guo)內期貨市(shi)場(chang)結(jie)算(suan)業務有三(san)項(xiang)基本制度(du)，即保(bao)證(zheng)金制度(du)、當日無負債結(jie)算(suan)制度(du)和風險準備金制度(du)。保(bao)證(zheng)金制度(du)方(fang)面，為適(shi)應國(guo)際交易(yi)習慣、體現“國(guo)際化(hua)”內涵，35#鋼管將允許境(jing)外(wai)客戶(hu)以美元作為保(bao)證(zheng)金參與交易(yi)。

“境(jing)內(nei)外市(shi)場對于保證金(jin)抵押(ya)品的(de)認定存在較大不同，境(jing)外衍生品市(shi)場可接(jie)受的(de)保證金(jin)抵押(ya)品比(bi)較豐富。”大商(shang)所(suo)相關業務人(ren)員提醒客戶，目前(qian)大商(shang)所(suo)只接(jie)受人(ren)民(min)幣(bi)現金(jin)、外匯資金(jin)、標準倉單作為保證金(jin)使用(yong)，暫(zan)時不接(jie)受其(qi)他抵押(ya)品。

當(dang)日無(wu)負債結(jie)(jie)(jie)算(suan)(suan)制度方(fang)面，與境(jing)外交易所日內多次結(jie)(jie)(jie)算(suan)(suan)的模式有所不(bu)同，大商所實行日終(zhong)結(jie)(jie)(jie)算(suan)(suan)。每日交易結(jie)(jie)(jie)束(shu)后(hou)，交易所按當(dang)日結(jie)(jie)(jie)算(suan)(suan)價(jia)結(jie)(jie)(jie)算(suan)(suan)所有合約的盈虧、交易保證金(jin)及手續費(fei)等費(fei)用，對應(ying)(ying)收應(ying)(ying)付的款項實行凈額一(yi)次劃轉(zhuan)，相應(ying)(ying)增加(jia)或減少(shao)會(hui)員的結(jie)(jie)(jie)算(suan)(suan)準備金(jin)。

“風(feng) 險準備金(jin)(jin)是指由交易(yi)所設立，用于維(wei)護(hu)期貨市場正常(chang)運轉(zhuan)提(ti)(ti)供財(cai)務(wu)擔保和彌補(bu)因交易(yi)所不可預見(jian)風(feng)險帶(dai)來虧損的資(zi)金(jin)(jin)。”該(gai)業務(wu)人(ren)員指出，國(guo)內(nei)市場風(feng)險準備金(jin)(jin)的來 源是交易(yi)所按向會員收取(qu)手續費(fei)收入20%的比(bi)例(li)、從管理費(fei)用中提(ti)(ti)取(qu)以(yi)及符合國(guo)家(jia)財(cai)政(zheng)政(zheng)策規定的其(qi)他收入。實(shi)踐(jian)證明，我國(guo)期貨市場結算制(zhi)度在(zai)提(ti)(ti)高結算效率、 防(fang)控業務(wu)風(feng)險方(fang)面起到了(le)積極作用。

基(ji)差(cha)貿易(yi)、場外期權成風險管理新抓(zhua)手

據了(le)(le)解，35#鋼管國(guo)際(ji)化將(jiang)拓展(zhan)國(guo)內黑色系企(qi)業(ye)基(ji)(ji)差貿(mao) 易(yi)(yi)的(de)發展(zhan)空間。基(ji)(ji)差貿(mao)易(yi)(yi)作為(wei)常見的(de)定價(jia)策略(lve)，在(zai)國(guo)內黑色系企(qi)業(ye)貿(mao)易(yi)(yi)中還不普及(ji)。35#鋼管國(guo)際(ji)化后，境外礦山等產業(ye)客(ke)戶參(can)與國(guo)內期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)(yi)，形成供需雙方共 同認可的(de)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)基(ji)(ji)準(zhun)，有(you)利于推動國(guo)際(ji)304、316l生(sheng)產廠家貿(mao)易(yi)(yi)采取基(ji)(ji)差定價(jia)，幫助國(guo)內外企(qi)業(ye)平抑價(jia)格(ge)波動、促進交(jiao)易(yi)(yi)。而基(ji)(ji)于35#鋼管的(de)基(ji)(ji)差貿(mao)易(yi)(yi)以(yi)及(ji)場外期(qi)權(quan)產品，豐 富(fu)了(le)(le)期(qi)貨(huo)市場的(de)應(ying)用手段，為(wei)企(qi)業(ye)提供了(le)(le)更多選擇。

據介紹，基差(cha)貿(mao)易(yi)能為貿(mao)易(yi)雙方提供公(gong)允的(de)定(ding)價(jia)參考(kao)，定(ding)價(jia)與貨物的(de)交(jiao)收分(fen)離可(ke)以使企(qi)(qi)業鎖定(ding)遠 期(qi)購(gou)(gou)銷，便于企(qi)(qi)業計劃(hua)排期(qi)。基差(cha)貿(mao)易(yi)的(de)定(ding)價(jia)更具靈活性，并(bing)且(qie)能夠提高(gao)資金的(de)使用效率，便于企(qi)(qi)業開展風(feng)險管理。可(ke)以說，在目前(qian)的(de)304、316l生產廠家采購(gou)(gou)格局(ju)下，基差(cha)貿(mao)易(yi) 可(ke)以起(qi)到降低談判成本、促進(jin)貿(mao)易(yi)達成、優化采購(gou)(gou)和銷售渠(qu)道的(de)功效。

實(shi)際上，2017年，大商所已經(jing)開始在黑色(se)系產(chan)業推動基差貿易試點的(de)(de)工作。其(qi)中4個304、316l生(sheng)產(chan)廠家項目涉及22萬噸304、316l生(sheng)產(chan)廠家現貨，8家不同類型的(de)(de)、具有(you)較強代表性的(de)(de)實(shi)體企(qi)業參與其(qi)中，取得了良(liang)好的(de)(de)效(xiao)果(guo)。

此 外(wai)(wai)，由金融(rong)機(ji)構(gou)提供專(zhuan)業化服務(wu)從(cong)而滿(man)足企(qi)(qi)(qi)業個(ge)(ge)性化風險(xian)(xian)管理需(xu)求的場(chang)(chang)外(wai)(wai)期(qi)權(quan)(quan)，近年來已悄然成(cheng)為(wei)企(qi)(qi)(qi)業運用期(qi)貨(huo)市場(chang)(chang)的又一(yi)創新手段。場(chang)(chang)外(wai)(wai)期(qi)權(quan)(quan)可以由企(qi)(qi)(qi)業提出(chu)需(xu) 求，由風險(xian)(xian)子(zi)公(gong)司(si)、證券公(gong)司(si)、銀(yin)行(xing)的專(zhuan)業機(ji)構(gou)涉及(ji)產品，定制(zhi)靈活、策略豐富，并且能(neng)(neng)夠節約(yue)資金成(cheng)本(ben)，是(shi)能(neng)(neng)夠綜合降低企(qi)(qi)(qi)業風險(xian)(xian)管理成(cheng)本(ben)的手段。2017年， 大商所(suo)支持23家期(qi)貨(huo)公(gong)司(si)、5家證券公(gong)司(si)和(he)3家銀(yin)行(xing)開展了46個(ge)(ge)場(chang)(chang)外(wai)(wai)期(qi)權(quan)(quan)試點項目，涉及(ji)13個(ge)(ge)期(qi)貨(huo)品種(zhong)，為(wei)旭陽、鞍(an)鋼、華菱等行(xing)業龍(long)頭企(qi)(qi)(qi)業提供風險(xian)(xian)管理服 務(wu)。

據介紹，2018年，大商所(suo)將繼續加大對基差(cha)貿(mao)易和場(chang)外期權試點的支持力度(du)，持續推進期貨(huo)市場(chang)服務產(chan)業(ye)(ye)的創新抓手，以304、316l生(sheng)產(chan)廠家國際(ji)化為契機，進一(yi)步提(ti)升35#鋼(gang)管服務產(chan)業(ye)(ye)和實體(ti)經(jing)濟(ji)的能力與(yu)水平。

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