35號無縫管宜逢高沽空

上周黑色系集體下跌，35號無縫管1805合約創出2013年以來的高點4104元/噸之后快(kuai)(kuai)速(su)下(xia)跌(die)，上周四下(xia)跌(die)至3759元/噸后又大幅(fu)反(fan)彈。鋼(gang)材快(kuai)(kuai)速(su)調整的原因，一是市(shi)場(chang)有交(jiao)易所加(jia)強期(qi)貨市(shi)場(chang)入場(chang)資金監管的傳聞，二(er)是連日(ri)暴漲的鋼(gang)材市(shi)場(chang)已經(jing)進入供需關系轉換的拐點，鋼(gang)材價格下(xia)跌(die)的概率越來越大。

鋼材庫存開始增加

短期供給和需求的錯配是本輪35號無縫管暴漲(zhang)的主要(yao)因素(su)。11月原本是(shi)鋼材(cai)銷售淡(dan)季，但是(shi)今(jin)(jin)年(nian)11月很多鋼廠在(zai)長期(qi)滿負荷生(sheng)產(chan)背景下，不得不在(zai)11月進(jin)行檢修(xiu)，下 游工地(di)(di)因今(jin)(jin)年(nian)天氣較去年(nian)同(tong)期(qi)溫(wen)暖而繼續施工，新疆等地(di)(di)甚至至今(jin)(jin)未出現大(da)范(fan)圍雨雪天氣。另(ling)外，華東(dong)等地(di)(di)經過8月份安全大(da)檢查后為趕(gan)工期(qi)在(zai)年(nian)底前加緊工程(cheng)建 設。

12月初這些促成鋼價暴漲的因素在慢慢發生變化。鋼材庫存在經過長期連續下跌后出現累積跡象。根據中鋼協統計數據，重點鋼廠庫存連續下 降，從10月10日的1342萬噸降至11月10日的1197萬噸。但11月中旬末重點鋼廠庫存量為1226.95萬噸，旬環比增加29.72萬噸，上升 2.48%。上周鋼材社會庫存雖然仍然在下降，但是降幅收窄。根據龍川記者的調查數據，12月8日當周國內主要城市的35號無縫管社會庫存(cun)(cun)量為(wei)308.3萬(wan)(wan) 噸(dun)，周環比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)10.6萬(wan)(wan)噸(dun)，降(jiang)幅(fu)(fu)3.32%，而前四周降(jiang)幅(fu)(fu)在5.6%—9.42%，35號無縫(feng)管社會庫存(cun)(cun)降(jiang)幅(fu)(fu)已(yi)經縮減。盡管自11月中(zhong)旬(xun)開始“2+26”城市 開始限產，但是11月中(zhong)旬(xun)全(quan)國粗鋼日均產量預估(gu)為(wei)225.83萬(wan)(wan)噸(dun)，旬(xun)環比(bi)減少3.16萬(wan)(wan)噸(dun)，下(xia)(xia)降(jiang)1.38%，但仍然處(chu)于(yu)高位。

下游消費逐漸轉差

龍川記者調查的12月8日當周的上海線(xian)螺采購量為(wei)33158噸(dun)，相比(bi)前一(yi)周減(jian)少了(le)4166噸(dun)，需求出現了(le)大(da)幅下滑。鋼(gang)材市(shi)場近期成交(jiao)清淡，高價(jia)鋼(gang)材走(zou)貨 差(cha)，鋼(gang)貿商出于資(zi)金占(zhan)用和后市(shi)跌價(jia)風險的考慮(lv)面對高價(jia)鋼(gang)材也不敢囤(dun)貨。冬(dong)至臨近，北(bei)方工地工程將停滯，大(da)范圍雨雪天(tian)氣的出現將阻礙國(guo)內(nei)鋼(gang)材消費。

另外(wai)，每年(nian)年(nian)末(mo)資金面都會(hui)趨(qu)緊，上海銀行間(jian)同業拆放(fang)利率在(zai)12月8日當周也開始爬升，趨(qu)緊的(de)資金面也會(hui)打(da)壓大宗商品價格。

總結及操作建議

龍川分析師認為，黑色系期貨近期暴漲是短期的供需錯配所致，目前情況已經發生變化。在“2+26”城市限產的條件下全國鋼材產量并沒有大幅下降，鋼廠庫存開始累 積，社會庫存降幅收窄，伴隨冬至的臨近，鋼材消費日漸萎縮。但是支撐鋼價的因素也不少，鋼材社會庫存低，鋼廠挺價底氣足、期現價差較大、最近江蘇等地國家公祭日期間限產造成35號無縫管期貨大幅下跌后開始反彈，35號無縫管的下(xia)跌之路(lu)將是曲折反復的，建(jian)議投資者采取波段操作、逢高(gao)沽(gu)空(kong)的交易手法。

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