35#無縫管短期缺乏向上動能

2017年12月中旬，35#無縫管主力合約高達(da)1000元/噸的(de)基(ji)差(cha)最終通過“現貨大幅(fu)回落、期貨維持(chi)振(zhen)蕩”的(de)方(fang)式得(de)到修(xiu)(xiu)復。綜觀當(dang)前情形，原(yuan)先的(de)“低(di)庫(ku)存+低(di)供(gong)給(gei)+高貼水(shui)”格局已(yi)經(jing)(jing)悄然生變，目前來看全(quan)國高爐(lu)產能利(li)用率正自低(di)位回升，庫(ku)存正在加速累積(ji)，原(yuan)先的(de)貼水(shui)已(yi)經(jing)(jing)被修(xiu)(xiu)復至(zhi)正常水(shui)平。

高爐復產供給回升

2017年冬天，北方地區大力推進冬季取暖清潔化，大量實行“煤改電”“煤改氣”項目。因此，自采暖季開始后，北方地區天然氣供給出現缺口，天然氣價格更是從4000元/噸上漲，并突破萬元大關。天然氣的緊缺、價格的暴漲，直接導致北方部分地區供暖不足，河北地區部分高爐為保供暖，出現復產現象。疊加前期部分高爐檢修結束，進入重新投產環節，高爐開工率從低位回升。龍川數據顯示，全國高爐產能利用率已經從去年12月中旬的71.32%低位連續四周回升至當前的72.92%，35#無縫管周(zhou)度產量連續兩周(zhou)回升至(zhi)310萬噸(dun)，較(jiao)去年(nian)同期增(zeng)長了(le)19.2%。

終端需求季節性減弱

去年11月到12月上旬，雖然北方地區終端需求基本停滯，但是由于南方地區工地仍存在趕工現象，35#無縫管需求逆勢上揚，現貨價格一度拉漲至5000元/噸的高位。但隨著天氣轉冷，北方率先進入需求冰點，去年12月之后華東地區終端需求也出現明顯下滑，上海線螺周度采購量從高點4萬噸下滑至2萬噸左右。從時間點來看，每年1月下旬需求觸及季節性洼點，下游采購會經歷一波明顯的下滑，預計淡季因素將持續到春節前后。從庫存因素來看，上周35#無縫管社會庫(ku)存(cun)和鋼廠庫(ku)存(cun)合(he)計為636萬噸(dun)，環比(bi)增(zeng)加(jia)65萬噸(dun)，累庫(ku)速度有明顯(xian)加(jia)快跡象。在需求不(bu)濟、35#無縫(feng)管(guan)產(chan)量同(tong)比(bi)大增(zeng)的(de)背(bei)景下，若照此速度持續累積，庫(ku)存(cun)壓(ya)力恐進一步增(zeng)大，從(cong)而對(dui)35#無縫(feng)管(guan)價格形成顯(xian)性壓(ya)制。

貿易商冬儲心(xin)理價格下移

高價位(wei)加之(zhi)季節性淡季因素，使得貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商冬儲意愿(yuan)不強(qiang)，多(duo)處(chu)于觀望狀態。根據相關機構的(de)(de)調研，市(shi)場原本預計貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商在3800元/噸的(de)(de)位(wei)置會逐漸啟(qi)動(dong)補庫(ku)過程，但現(xian)實情況是，在現(xian)貨(huo)連(lian)續大(da)跌的(de)(de)情況下，貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商買漲不買跌的(de)(de)心態明顯，此前上(shang)海35#無縫管價格(ge)(ge)(ge)一度跌破3800元/噸，整體上(shang)依然未能明顯企穩，貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商冬儲心理價位(wei)或有所下移。目前來(lai)看(kan)，若(ruo)現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)再下跌100—200元/噸，貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商或采取較(jiao)為強(qiang)勁的(de)(de)冬儲計劃，可為現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)的(de)(de)企穩帶來(lai)支撐。總(zong)體來(lai)看(kan)，貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商冬儲實質是庫(ku)存(cun)的(de)(de)轉移，只能對價格(ge)(ge)(ge)形成支撐而(er)不能形成明顯的(de)(de)推(tui)動(dong)。

從(cong)技術(shu)面來(lai)看，35#無縫(feng)管1805合(he)(he)約均(jun)線體(ti)系處于黏合(he)(he)狀態(tai)，形勢(shi)(shi)不明朗，等待破局，符合(he)(he)35#無縫(feng)管上行缺乏(fa)明顯(xian)驅動、向下又有貿(mao)易商冬儲預(yu)期(qi)支撐(cheng)的基(ji)本面。在多空激烈角(jiao)逐(zhu)下，35#無縫(feng)管走勢(shi)(shi)呈現反復振蕩(dang)局面。

綜上，高(gao)爐產能利用率從低(di)位回升，35#無縫管供給(gei)上行，終端需求處(chu)于季(ji)節(jie)性洼點，35#無縫管累(lei)庫速度加快等因(yin)素將(jiang)成(cheng)為(wei)價(jia)格(ge)上行的阻(zu)力(li)。冬(dong)儲方面，貿易商冬(dong)儲心理價(jia)位有(you)所(suo)下(xia)移(yi)，但下(xia)方空間亦有(you)限。整體來看(kan)，35#無縫管短(duan)期缺乏(fa)明顯(xian)向(xiang)上驅(qu)動，將(jiang)繼續震蕩(dang)偏弱(ruo)運(yun)行。

文章來源：//hongfadianli.com.cn