供應回升需求疲弱，35#無縫鋼管大幅下跌

　2018年1月份鋼材期貨前半個月維持震蕩運行，中間試探性破位之后當天就能收回，整體走勢上表現較為抗跌，月中之后走強并突破了窄區間的平臺整理，35#無縫鋼管一度拉至3998元/噸的高位，熱卷漲至4009元/噸的高位。后半程主要是受冬儲行情的推進，不過似乎來的快去得也快，沖高回落之后持續出現調整走勢，同時35#無縫鋼管繼續上行突破4000的話將面臨套保壓力，近期鋼坯庫存和35#無縫鋼管社(she)會庫(ku)(ku)存(cun)的(de)大(da)增，均給期貨帶(dai)來保值(zhi)盤壓(ya)力，畢竟目前處于幾(ji)乎(hu)平(ping)水的(de)狀態(tai)，風(feng)險系數相對較小。接(jie)下來的(de)一周仍繼續(xu)關注冬(dong)儲的(de)進展情況，同時滬(hu)螺采購(gou)量本(ben)周回落明顯，市場(chang)上行動力略顯不足，社(she)會補(bu)庫(ku)(ku)也(ye)是(shi)連續(xu)四(si)周在30萬噸附近，強(qiang)勁(jing)態(tai)勢延(yan)續(xu)時間恐怕也(ye)已不多。

　　從供需來(lai)看，調(diao)研163家鋼(gang)(gang)廠(chang)(chang)高爐產能利用率(lv)(lv)73.08%較上周(zhou)降(jiang)0.34%，剔(ti)除淘汰產能的利用率(lv)(lv)為79.29%較去年同期降(jiang)8.47%，鋼(gang)(gang)廠(chang)(chang)盈(ying)利率(lv)(lv)85.28%持平。本周(zhou)高爐開(kai)工(gong)率(lv)(lv)繼續(xu)持平，但華北和西北等地區(qu)仍因(yin)環保問題有大高爐停產，此外部分鋼(gang)(gang)廠(chang)(chang)春(chun)節前有檢修(xiu)計劃，產量(liang)整體呈下降(jiang)趨勢。不過(guo)進入采暖季中期，北方地區(qu)受(shou)供暖影響高爐開(kai)工(gong)率(lv)(lv)小幅回(hui)升，預期短期內(nei)鋼(gang)(gang)材市(shi)場供給有所增加，粗鋼(gang)(gang)日均(jun)產量(liang)環比(bi)將開(kai)始回(hui)升。

　　據龍川數據統(tong)計，2018年1月上旬(xun)重點(dian)鋼企粗鋼日均產(chan)(chan)量為(wei)(wei)178.96萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，旬(xun)環(huan)比增(zeng)加0.79萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅0.44%;全國估算值為(wei)(wei)224.19萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，旬(xun)環(huan)比增(zeng)加1.53萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅0.69%。去年12月粗鋼日均產(chan)(chan)量為(wei)(wei)216.29萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環(huan)比11月下滑(hua)1.91%，連續(xu)第(di)四個月下降，是(shi)年內(nei)最(zui)低日產(chan)(chan)水平(ping),采暖季限產(chan)(chan)效(xiao)果顯現。

　　操作策略：

　　35#無縫鋼管在冬(dong)儲需(xu)求(qiu)提振(zhen)之(zhi)(zhi)下(xia)沖擊前(qian)期高位(wei)4000一(yi)線(xian)，整(zheng)體(ti)(ti)大(da)幅拉升的(de)動能欠佳，春(chun)節(jie)將至，市(shi)場整(zheng)體(ti)(ti)平(ping)穩(wen)運行為主，同時增倉拉升之(zhi)(zhi)后(hou)謹防多(duo)頭資金撤出之(zhi)(zhi)后(hou)的(de)較大(da)回落(luo)。低位(wei)平(ping)臺支(zhi)撐3890一(yi)線(xian)，振(zhen)幅加大(da)的(de)話，低位(wei)支(zhi)撐位(wei)于3780-3800一(yi)線(xian)，高位(wei)壓力4000附近，現階段追高需(xu)謹慎。 關(guan)注下(xia)周冬(dong)儲的(de)進展情況。

　　熱卷1805合約(yue)反復(fu)在(zai)3800附近構筑(zhu)支撐(cheng)(cheng)后走強，并連續(xu)突破了3900和4000元大關，不過未能高(gao)位站(zhan)穩，主要是(shi)目前處于限(xian)產期(qi)內，同時社(she)會(hui)庫存也在(zai)穩步上升，現貨(huo)市場整體(ti)較(jiao)弱(ruo)(ruo)之下，期(qi)價(jia)較(jiao)難(nan)持(chi)續(xu)性拉升，高(gao)位受阻回落也是(shi)必然結(jie)果。目前來(lai)看(kan)，借錢延續(xu)震蕩的概率較(jiao)高(gao)，低位3900-3920一線支撐(cheng)(cheng)不破，則(ze)維持(chi)強勢盤(pan)整，打破的話則(ze)繼續(xu)市場3800附近，進行(xing)寬(kuan)幅盤(pan)整，同時期(qi)貨(huo)貼水，下行(xing)壓力減弱(ruo)(ruo)。

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