35號無縫管短期缺乏向上動能

2017年12月中旬，35號無縫管主力(li)合(he)約高(gao)達1000元/噸的基差最終通過“現貨(huo)大幅回(hui)落(luo)、期貨(huo)維持振蕩”的方式得到(dao)修復。綜觀當前(qian)情形，原先的 “低(di)(di)庫存(cun)+低(di)(di)供給(gei)+高(gao)貼水”格(ge)局已(yi)經(jing)悄然(ran)生變，目前(qian)來看(kan)全國(guo)高(gao)爐產(chan)能利用率(lv)正(zheng)自低(di)(di)位回(hui)升，庫存(cun)正(zheng)在加速累積，原先的貼水已(yi)經(jing)被修復至正(zheng)常水平。

　　高爐(lu)復產(chan)供(gong)給回(hui)升

　　2017年冬天，北方地區大力推進冬季取暖清潔化，大量實行“煤改電”“煤改氣”項目。因此，自采暖季開始后，北方地區天然氣供給出現缺口，天 然氣價格更是從4000元/噸上漲，并突破萬元大關。天然氣的緊缺、價格的暴漲，直接導致北方部分地區供暖不足，河北地區部分高爐為保供暖，出現復產現象。疊加前期部分高爐檢修結束，進入重新投產環節，高爐開工率從低位回升。數據顯示，全國高爐產能利用率已經從去年12月中旬的71.32%低位連續四周 回升至當前的72.92%，35號無縫管周度產量連續(xu)兩(liang)周回升至310萬(wan)噸，較去年同期增長了19.2%。

　　終端(duan)需(xu)求季節(jie)性減弱

　　去年11月到12月上旬，雖然北方地區終端需求基本停滯，但是由于南方地區工地仍存在趕工現象，35號無縫管需求(qiu)(qiu)逆勢上揚，現貨價(jia)格一度(du)拉(la)漲至 5000元/噸(dun)的(de)高位。但隨著天(tian)氣轉(zhuan)冷，北方率先進(jin)入需求(qiu)(qiu)冰點，去年12月(yue)之后華(hua)東(dong)地區終端(duan)需求(qiu)(qiu)也出現明顯(xian)(xian)下(xia)滑(hua)，上海(hai)線螺周(zhou)度(du)采購(gou)量從(cong)高點4萬(wan)(wan)噸(dun)下(xia)滑(hua)至2萬(wan)(wan)噸(dun)左右。從(cong)時(shi)間點來看(kan)，每年1月(yue)下(xia)旬需求(qiu)(qiu)觸(chu)及季節(jie)性洼點，下(xia)游采購(gou)會(hui)經歷一波明顯(xian)(xian)的(de)下(xia)滑(hua)，預計淡季因素將(jiang)持續(xu)到春節(jie)前后。從(cong)庫存(cun)因素來看(kan)，上周(zhou)35號(hao)無縫(feng)(feng)管(guan)社會(hui)庫存(cun)和鋼廠庫存(cun)合計為(wei)636萬(wan)(wan)噸(dun)，環比增加65萬(wan)(wan)噸(dun)，累庫速度(du)有明顯(xian)(xian)加快跡象。在需求(qiu)(qiu)不濟、35號(hao)無縫(feng)(feng)管(guan)產(chan)量同(tong)比大增的(de)背景下(xia)，若照(zhao)此速度(du)持續(xu)累積，庫存(cun)壓(ya)力(li) 恐進(jin)一步(bu)增大，從(cong)而(er)對(dui)35號(hao)無縫(feng)(feng)管(guan)價(jia)格形(xing)成顯(xian)(xian)性壓(ya)制。

　　貿易商冬儲心理價格下(xia)移

　　高價(jia)(jia)位(wei)加之(zhi)季節性淡季因素，使(shi)得貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)冬儲意愿不強，多處于觀望(wang)狀(zhuang)態。根(gen)據相關機(ji)構的(de)調研，市場原本(ben)預(yu)計(ji)貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)在3800元/噸的(de)位(wei)置會逐漸啟 動補庫(ku)過程，但現實情況(kuang)是，在現貨連(lian)續大跌的(de)情況(kuang)下，貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)買漲不買跌的(de)心態明顯(xian)，此前(qian)上(shang)海35號無縫管(guan)價(jia)(jia)格(ge)一度跌破3800元/噸，整體(ti)(ti)上(shang)依然未能(neng)明顯(xian)企穩， 貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)冬儲心理價(jia)(jia)位(wei)或有(you)所下移(yi)。目(mu)前(qian)來看，若現貨價(jia)(jia)格(ge)再下跌100—200元/噸，貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)或采取較為(wei)(wei)強勁的(de)冬儲計(ji)劃，可(ke)為(wei)(wei)現貨價(jia)(jia)格(ge)的(de)企穩帶來支(zhi)撐(cheng)(cheng)。總體(ti)(ti)來看，貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)冬儲實質是庫(ku)存的(de)轉移(yi)，只能(neng)對(dui)價(jia)(jia)格(ge)形(xing)成支(zhi)撐(cheng)(cheng)而(er)不能(neng)形(xing)成明顯(xian)的(de)推動。

　　從技術面來看，35號(hao)(hao)無(wu)縫(feng)管均線體系處于黏合(he)狀態(tai)，形(xing)勢(shi)不明朗，等待破局(ju)，符(fu)合(he)35號(hao)(hao)無(wu)縫(feng)管上行(xing)缺乏明顯驅動(dong)、向(xiang)下(xia)又有貿易(yi)商冬儲預期(qi)支撐的基本面。在多空激烈角逐下(xia)，35號(hao)(hao)無(wu)縫(feng)管走勢(shi)呈現(xian)反復振蕩(dang)局(ju)面。

　　綜上，高爐產能利用率從低位回升，35號無縫管供給(gei)上行(xing)，終端需求(qiu)處于(yu)季(ji)節性(xing)洼點，35號無縫(feng)(feng)管累庫(ku)速(su)度加快等因素將成為價格上行(xing)的阻力。冬(dong)儲方面，貿易(yi)商 冬(dong)儲心(xin)理價位有所下(xia)(xia)移，但下(xia)(xia)方空間亦有限。整體來(lai)看(kan)，35號無縫(feng)(feng)管短(duan)期缺乏明顯(xian)向上驅動，將繼續振蕩(dang)偏弱運行(xing)。

文章來源：//hongfadianli.com.cn