35#無縫鋼管冬儲行情啟動

自去年12月以來，35#無縫鋼管基差以現貨下跌的方式得以修復，上海地區35#無縫鋼管最低回落至3760元/噸。目前現貨價格處于階段性低位，貿易商冬儲啟動使得鋼價強勁反彈。另外，供應釋放空間有限，社會庫存整體偏低，主力持倉顯示多頭占優。在多因素共同作用下，35#無縫鋼管1805合(he)約經過盤(pan)整蓄勢后增(zeng)倉上行(xing)。

　　貿易商開始補庫

　 　截至(zhi)1月(yue)(yue)19日，全國鋼材社會庫(ku)存(cun)(cun)總(zong)量回升(sheng)至(zhi)933.78萬(wan)噸，環比增(zeng)加41.88萬(wan)噸；鋼廠庫(ku)存(cun)(cun)224.42萬(wan)噸，減少(shao)23.14萬(wan)噸。社會庫(ku)存(cun)(cun)出現 預期(qi)內(nei)(nei)的增(zeng)長，廠內(nei)(nei)庫(ku)存(cun)(cun)大(da)(da)幅(fu)下滑，說明廠內(nei)(nei)庫(ku)存(cun)(cun)向貿(mao)易商庫(ku)存(cun)(cun)轉移，觀望已久的貿(mao)易商冬儲(chu)需求逐漸啟(qi)動，月(yue)(yue)底前或現大(da)(da)規模主動補庫(ku)行情(qing)。

　　終端工(gong)地采購意愿增強，市場成交量(liang)和心態較為樂觀(guan)。隨著冬儲開始，不少(shao)鋼(gang)廠低價訂單(dan)引(yin)發貿(mao)(mao)易商(shang)(shang)搶(qiang)購，現(xian)貨市場再現(xian)淡(dan)(dan)季不淡(dan)(dan)現(xian)象。目前(qian)貿(mao)(mao)易商(shang)(shang)庫存壓力不大，心態良好。鋼(gang)廠庫存下降，隨著銷售(shou)壓力的緩解，近日(ri)連連上調(diao)報價，短(duan)期(qi)對鋼(gang)價有較強支撐(cheng)。

　　鋼材供應增(zeng)長有限(xian)

　 　供應方(fang)面，去(qu)年四季度(du)以(yi)來，鋼廠降低開工(gong)率(lv)以(yi)應對史上最嚴厲的去(qu)產能政策。即便(bian)生產利(li)(li)(li)潤高(gao)企，供應釋(shi)放空間也有限。當(dang)前，全國(guo)盈利(li)(li)(li)鋼廠數依然(ran)保持在(zai) 85.28%，全國(guo)高(gao)爐(lu)開工(gong)率(lv)在(zai)64.09%。利(li)(li)(li)潤方(fang)面，目前35#無(wu)縫鋼管利(li)(li)(li)潤在(zai)986元(yuan)(yuan)/噸，較去(qu)年12月(yue)峰值1971元(yuan)(yuan)/噸大幅縮水，現貨利(li)(li)(li)潤持續高(gao)于盤(pan)面 利(li)(li)(li)潤的時(shi)期(qi)結束，當(dang)前較盤(pan)面利(li)(li)(li)潤1169元(yuan)(yuan)/噸貼水183元(yuan)(yuan)/噸，目前期(qi)貨盤(pan)面走勢相(xiang)對更強。

　　最新(xin)數據顯示，2017年12月(yue)(yue)(yue)(yue)我(wo)(wo)(wo)國生鐵 產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)5472萬噸，同比(bi)下(xia)降4.4%；1—12月(yue)(yue)(yue)(yue)我(wo)(wo)(wo)國生鐵產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)71076萬噸，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)1.8%。2017年12月(yue)(yue)(yue)(yue)我(wo)(wo)(wo)國粗鋼產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)6705萬噸，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang) 1.8%；1—12月(yue)(yue)(yue)(yue)我(wo)(wo)(wo)國粗鋼產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)83173萬噸，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)5.7%。2017年12月(yue)(yue)(yue)(yue)我(wo)(wo)(wo)國鋼材(cai)產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)8779萬噸，同比(bi)下(xia)降1.1%；1—12月(yue)(yue)(yue)(yue)我(wo)(wo)(wo)國鋼材(cai) 產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)104818萬噸，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)0.8%。在利(li)潤(run)尚可的背景下(xia)，鋼廠追(zhui)求產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)最大化，但在3月(yue)(yue)(yue)(yue)中旬(xun)環(huan)保限(xian)產(chan)政策結束(shu)前(qian)，市場供給問題(ti)始終存在。

　　期貨持倉多頭占優

　　從期貨持倉來看，截至上周五，前20名35#無縫鋼管空(kong)頭(tou)席位(wei)總持倉合(he)計為855486手，而前20名多頭(tou)席位(wei)總持倉為957123手，多頭(tou)以11.9%的優勢(shi)壓制(zhi)空(kong)頭(tou)。最近幾個交易日，空(kong)頭(tou)不斷撤退，多頭(tou)大(da)幅入場(chang)，目(mu)前主力更傾(qing)向于做(zuo)35#無縫鋼管市場(chang)的多頭(tou)。

　　綜上所述，筆者認為(wei)，短(duan)(duan)期(qi)盤面受資金和情(qing)緒(xu)影響(xiang)較大，投機需求啟動將成為(wei)鋼價(jia)反彈(dan)的主要驅動因素(su)，預計反彈(dan)行情(qing)持(chi)續到月底(di)。但節前(qian)也(ye)需警惕風(feng)險，受年末考核影響(xiang)，年底(di)資金面偏緊，若期(qi)價(jia)上漲(zhang)過快，則(ze)容易催生套(tao)現行為(wei)，從而引發短(duan)(duan)期(qi)回落。

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