35號無縫管趨勢性上漲行情難現

目前需求有階段性見頂的跡象，上海鋼材采購量已經連續兩周下跌。35號無縫管經過連續上漲，修復貼水行情基本結束，短期內35號無縫管難以(yi)再現趨勢性行情，建議投(tou)資者采取(qu)波段交易策略。

在市場資源偏緊、限產加劇的情況下，35號無縫管期(qi)(qi)現貨聯袂上漲，期(qi)(qi)貨1805合(he)約從3627元/噸上漲至3850元/噸附(fu)近(jin)。龍(long)川分(fen)析師認(ren)為，目前上漲是短期(qi)(qi)市(shi)場資源(yuan)偏緊所致，低庫存支撐鋼材(cai)價格，但后(hou)期(qi)(qi)北方鋼材(cai)大量南下，黑色系期(qi)(qi)貨整體已經上漲到(dao)壓力位附(fu)近(jin)，35號無縫管期(qi)(qi)貨將呈現漲跌兩難局面。

　　港口庫存(cun)將向社會(hui)庫存(cun)轉移

　 　鋼(gang)材(cai)社(she)會庫存(cun)和鋼(gang)廠庫存(cun)連續下降，鋼(gang)材(cai)市(shi)(shi)場(chang)上(shang)部(bu)分規格缺貨、資(zi)源偏緊，鋼(gang)廠挺價(jia)(jia)態(tai)度堅決，是(shi)推動近(jin)期鋼(gang)價(jia)(jia)上(shang)漲的(de)直接原(yuan)因。根據(ju)龍川(chuan)調(diao)查(cha)數據(ju)，截至11月上(shang) 旬，重點(dian)鋼(gang)企主要品種庫存(cun)為1197.2萬(wan)(wan)噸(dun)，處于近(jin)兩年低(di)點(dian)附(fu)近(jin)。據(ju)西本新干線調(diao)查(cha)，上(shang)周全國主要城市(shi)(shi)35號無縫管庫存(cun)數據(ju)為337.8萬(wan)(wan)噸(dun)，也處于近(jin)幾(ji)年低(di) 點(dian)。

　　11月20日唐山因大氣污染加劇(ju)而加大限(xian)產(chan)力度(du)，采用(yong)濕法(fa)脫(tuo)硫(liu)(liu)的燒結機、豎爐全部停產(chan)，采用(yong)半干法(fa)脫(tuo)硫(liu)(liu)的燒結機繼續限(xian)產(chan)50%。 11月24日唐山限(xian)產(chan)措施加劇(ju)，16時起啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，焦化行業出焦時間延長至48小(xiao)時以上，鑄造行業全部停產(chan)。限(xian)產(chan)力度(du)加大推動35號無縫管期(qi) 貨進一步上行。

　　近(jin)期鋼材(cai)(cai)市(shi)場(chang)的(de)低(di)庫存(cun)和資源偏緊也有物流方面的(de)原因。由于(yu)北方鋼廠南運的(de)鋼材(cai)(cai)集中到港(gang)和天氣不(bu)佳，僅鲅(ba)魚(yu)圈港(gang)口就積壓鋼材(cai)(cai)140萬(wan)噸，而這種“飄貨”庫存(cun)是不(bu)在庫存(cun)統計之(zhi)內(nei)的(de)。等這類“飄貨”鋼材(cai)(cai)大量進入市(shi)場(chang)，當(dang)前35號無縫管的(de)高價(jia)將難以維持。

　　鋼材消費已階(jie)段性(xing)見頂

　　從鋼(gang)材市場需(xu)求(qiu)看，短(duan)期內鋼(gang)材需(xu)求(qiu)或已(yi)階段性見(jian)頂，上(shang)海(hai)線螺(luo)采購(gou)量已(yi)經(jing)連續兩周回落。據龍川(chuan)數據統計，11月18—24日上(shang)海(hai)線螺(luo)采購(gou)量38590噸，環比減少(shao)2675噸。 隨著冬(dong)季(ji)氣(qi)溫(wen)不斷下降(jiang)，全國鋼(gang)材需(xu)求(qiu)會(hui)繼(ji)續下降(jiang)。

　　從宏觀面來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)，10月經(jing)濟數(shu)據(ju)遜于(yu)預期(qi)，基(ji)建投(tou)資、房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)投(tou)資、工業增加值(zhi)增速均(jun)回落。特(te)別是(shi)房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)投(tou)資增速從9月份的8.1%下(xia)降至7.8%，回落0.3個百(bai)分點。商(shang)品房(fang)(fang)(fang)銷售額當月同比(bi)增速為(wei)-1.7%，較9月份的1.6%下(xia)降3.3個百(bai)分點，為(wei)2015年4月以(yi)來(lai)(lai)(lai)首次負增長。從基(ji)建和房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)等宏觀經(jing)濟數(shu)據(ju)反(fan)映的情況看(kan)(kan)，未來(lai)(lai)(lai)鋼(gang)材消費未必(bi)能達到(dao)之(zhi)前的樂觀預期(qi)值(zhi)。從資金面來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)，上海銀行間同業拆放(fang)利率11月份以(yi)來(lai)(lai)(lai)居高不(bu)下(xia)，國債期(qi)貨(huo)連創(chuang)新低(di)，人民日報(bao)近(jin)日發文稱(cheng)M2增速降低(di)不(bu)會(hui)對經(jing)濟產(chan)(chan)生較大負面影(ying)響(xiang)，這或(huo)表明未來(lai)(lai)(lai)一段時間內(nei)資金面將持續偏緊。

　　期(qi)貨基(ji)差修復行情基(ji)本結束

　　35號無縫管(guan)(guan)基(ji)差修復(fu)行情基(ji)本結束。 截(jie)至(zhi)11月(yue)27日，上海35號無縫管(guan)(guan)現貨價(jia)(jia)格在(zai)4350元/噸(dun)附近，期貨1801合約價(jia)(jia)格在(zai)4100元/噸(dun)附近，根據(ju)(ju)歷(li)年交割數據(ju)(ju)，基(ji)差100—200元/噸(dun)屬于正常范圍。鐵礦石期貨與(yu)港口鐵礦石基(ji)差也在(zai)合理范圍內，焦炭期貨甚(shen)至(zhi)升水于現貨。

　 　短期資源偏緊和低庫存推動35號無縫管價格上漲，35號無縫管期貨價格已經上漲至可交割價格附近，淡季預期削減35號無縫管繼續上漲的動力。目前需求有階段性見頂的跡象， 上海鋼材采購量已經連續兩周下跌。龍川分析師認為，35號無縫管經過連續上漲，修(xiu)復貼水行(xing)情基本結束，短(duan)期(qi)內35號無(wu)縫管難以再現趨勢(shi)性行(xing)情，建議(yi)投資者采取波(bo)段交(jiao)易策略。

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