35號無縫管難現趨勢性行情

自11月下旬開始，35號無縫管期(qi)貨(huo)此(ci)前(qian)的持續性下(xia)跌(die)行情告一(yi)(yi)段(duan)落(luo)，價(jia)格(ge)轉入橫盤劇振狀 態，且當(dang)前(qian)走(zou)勢尚未顯現(xian)(xian)下(xia)一(yi)(yi)段(duan)趨(qu)勢性行情的跡象。而(er)就現(xian)(xian)貨(huo)供求(qiu)來說，雖(sui)然(ran)目前(qian)供需暫穩(wen)，實現(xian)(xian)了(le)短期(qi)平衡，但隨(sui)著環保限產與淡季因素相互疊加，鋼(gang)(gang)(gang)材市場(chang)將逐 漸(jian)轉入供需兩弱的新格(ge)局(ju)。而(er)如果從宏(hong)觀需求(qiu)的角(jiao)度(du)進(jin)行分析，除了(le)已被市場(chang)所廣(guang)泛預期(qi)的環比(bi)回落(luo)之外，預計今年四季度(du)固(gu)定資產投資同比(bi)增(zeng)速(su)也將出現(xian)(xian)明顯下(xia) 滑，屆時(shi)或拖(tuo)累(lei)以(yi)鋼(gang)(gang)(gang)鐵為(wei)代表的大宗商品需求(qiu)，進(jin)而(er)使得鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)承壓。

環保限產因素持續(xu)發(fa)酵

國(guo)家統(tong)計(ji)(ji)局(ju)發(fa)布的最新數據(ju)顯(xian)(xian)示(shi)，9月(yue)(yue)全(quan)(quan) 國(guo)粗(cu)(cu)鋼(gang)產(chan)量為(wei)7183萬(wan)噸，同比(bi)(bi)增長(chang)5.3%；1—9月(yue)(yue)全(quan)(quan)國(guo)粗(cu)(cu)鋼(gang)產(chan)量為(wei)63873萬(wan)噸，同比(bi)(bi)增長(chang)6.3%。9月(yue)(yue)全(quan)(quan)國(guo)生鐵產(chan)量為(wei)5960萬(wan)噸，同比(bi)(bi)去年持 平；1—9月(yue)(yue)全(quan)(quan)國(guo)生鐵產(chan)量為(wei)54614萬(wan)噸，同比(bi)(bi)增長(chang)3.2%。9月(yue)(yue)粗(cu)(cu)鋼(gang)與生鐵產(chan)量出現(xian)顯(xian)(xian)著背(bei)離，料主要源(yuan)于統(tong)計(ji)(ji)范圍內的長(chang)流(liu)程鋼(gang)廠，在(zai)原料端提高了(le)轉爐 煉(lian)鋼(gang)環節中的廢鋼(gang)使用比(bi)(bi)例。雖然就絕對(dui)數量來看，9月(yue)(yue)粗(cu)(cu)鋼(gang)產(chan)量自8月(yue)(yue)的年內高位出現(xian)了(le)下滑，但是剔除季節性(xing)因素的同比(bi)(bi)增速數據(ju)高企，顯(xian)(xian)示(shi)出鋼(gang)材供(gong)應確(que)實處 于相對(dui)高位。

不過，隨著取暖季臨近，環保限產因素持續發酵，部分城市開始提前限產。截至10月20日，全國35號無縫管開工率(lv)為73.48%，較去年(nian)同期降(jiang)低5.8個(ge)百分點(dian)。受此影響，預計自10月(yue)開始，鋼材產量將出現(xian)實質(zhi)性收縮(suo)，與未(wei)來終端需求縮(suo)減的(de)預期相(xiang)一(yi)致。

原料成本支撐難期

如前文所(suo)述，9月(yue)國內粗鋼產量明顯增(zeng)長，而生鐵產量僅同(tong)比持平，隨之而來(lai)(lai)(lai)的(de)(de)，就(jiu)是對原料鐵礦(kuang)石(shi)需求(qiu)的(de)(de)相對弱化。事實上，從長期來(lai)(lai)(lai)看(kan)，我(wo)國鋼材(cai)蓄積量持續增(zeng) 長，每年(nian)的(de)(de)廢(fei)鋼產量也(ye)(ye)在穩定(ding)提升，并逐漸形成對鐵礦(kuang)石(shi)越來(lai)(lai)(lai)越強的(de)(de)替代作用。與此(ci)同(tong)時，近年(nian)來(lai)(lai)(lai)我(wo)國城(cheng)鎮化水平快速提高，已達(da)到(dao)相當水平，對于“大(da)建快造(zao)”的(de)(de) 邊際需求(qiu)開始減弱，而樓市轉(zhuan)冷(leng)也(ye)(ye)助推了這一趨勢的(de)(de)發展。受此(ci)影響(xiang)，我(wo)國鋼材(cai)需求(qiu)或于近幾年(nian)達(da)到(dao)階段性頂點(dian)，鐵礦(kuang)石(shi)消費量也(ye)(ye)將受到(dao)抑制。

與(yu)之相對(dui)，以(yi)澳巴(ba)兩(liang)國礦山為代表的(de)國際主要(yao)礦石生產商(shang)，目前仍處(chu)于增(zeng)產周期。就(jiu)在最近，世界最大(da)的(de)鐵礦石生產商(shang)巴(ba)西淡水河谷(gu)公布(bu)三(san)季(ji)報(bao)稱，公司(si)第(di)三(san)季(ji)度(du)鐵礦石 產量(liang)達(da)到(dao)9510萬噸(dun)，創下(xia)(xia)單季(ji)產量(liang)新紀錄。不過，其三(san)季(ji)度(du)銷量(liang)卻低于產量(liang)，導(dao)致(zhi)公司(si)庫存(cun)因(yin)此(ci)出現增(zeng)長。在此(ci)背景下(xia)(xia)，未(wei)來鐵礦石供(gong)需矛盾勢必加(jia)劇，并導(dao)致(zhi) 礦價承(cheng)壓(ya)，鋼(gang)價也將(jiang)因(yin)而缺乏成本支撐。

地產和基(ji)建(jian)四季度或轉弱

國(guo)家統(tong)計局數據(ju)顯(xian)示，1—9月(yue)，全(quan)國(guo)固定資(zi)產投資(zi)458478 億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長7.5%，增(zeng)(zeng)速比1—8月(yue)回落0.3個(ge)百(bai)分點，下滑趨勢延續。前三季度(du)，基礎設施投資(zi)99652億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長19.8%，增(zeng)(zeng)速與1—8月(yue) 持平；全(quan)國(guo)房地產開發(fa)投資(zi)80644億元，同(tong)比名義增(zeng)(zeng)長8.1%，增(zeng)(zeng)速比1—8月(yue)提高0.2個(ge)百(bai)分點。地產和基建(jian)的超預期(qi)表現(xian)，不單是9月(yue)經濟增(zeng)(zeng)速得以延 續良好態勢的重要(yao)支撐，更是鋼(gang)材需求能(neng)夠維持相對(dui)高位的最大(da)保證(zheng)。

然而由于各地(di)(di)調控進一(yi)步(bu)升級，9月一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)房價環比持(chi)續下(xia)降，二三(san)線(xian)城(cheng)市(shi) 漲幅繼續回落，樓市(shi)調控效果逐(zhu)步(bu)顯現，市(shi)場開始降溫，預(yu)計地(di)(di)產投資(zi)(zi)增速拐點已(yi)(yi)現，此(ci)后將(jiang)逐(zhu)漸趨弱(ruo)。另外(wai)，在全年經濟(ji)增速已(yi)(yi)得到(dao)上(shang)半年優異(yi)數據保(bao)障的(de)背景 下(xia)，隨(sui)著地(di)(di)方財政(zheng)愈發受(shou)到(dao)中央規范基建(jian)(jian)投融資(zi)(zi)模式的(de)制約，即便基建(jian)(jian)投資(zi)(zi)能夠維持(chi)相對(dui)高位，繼續發揮托(tuo)底作用，其增速放緩也已(yi)(yi)經是不可避免。亦即地(di)(di)產和(he)基建(jian)(jian) 兩大(da)支(zhi)(zhi)柱都將(jiang)于四季度轉弱(ruo)，未來鋼(gang)材需求將(jiang)缺乏宏觀面(mian)的(de)支(zhi)(zhi)撐。

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