復產在即 等待35#無縫管市場需求復蘇

我們今日在唐山調研鋼鐵行業，總體感覺庫存已反映需求復蘇預期，但目前大型項目可能延后。當前復產在即，需求可能延后，35#無縫管短期或有壓力，但全年總需求平穩下，35#無縫管大概率高位振蕩。

唐山鋼鐵行業：庫存偏高，環保高標準持續。唐山鋼鐵產能1.3億噸，當前高爐開工率56%，型材開工率51%，帶鋼50%，35#無縫管30%。當前，唐山鋼廠(chang)進口鐵(tie)礦(kuang)石庫存(cun)天(tian)數7-15 天(tian)占30%，16-30天(tian)占50%，天(tian)數上看偏高（通常(chang)7-15 天(tian)的比例~50%），但總量(liang)不是太高，所以15 號后還要補一些庫存(cun)。當前焦炭庫存(cun)也偏高，其中(zhong)(zhong)小鋼廠(chang)5-8 天(tian)，中(zhong)(zhong)型鋼廠(chang)10-15 天(tian)。盈利(li)方面，鋼企(qi)鋼坯噸毛利(li)600-700 元(yuan)/噸，35#無縫(feng)管和板卷在800-900 元(yuan)/噸。鋼企(qi)的現金主要用于還債(zhai)和環(huan)保升級。

供暖季后(hou)限產(chan)影響產(chan)量超(chao)過(guo)10%，時間分(fen)(fen)布存在(zai)不確(que)定性(xing)。供暖季結(jie)束后(hou)，唐(tang)山(shan)市(shi)區(qu)將(jiang)(jiang)繼續(xu)限產(chan)15%，市(shi)區(qu)外限產(chan)10%，估計3月16 號至11 月14 日(ri)將(jiang)(jiang)影響唐(tang)山(shan)粗鋼產(chan)量987 萬噸，對應(ying)年產(chan)量超(chao)過(guo)10%，非供暖季限產(chan)消息(xi)也是(shi)年后(hou)鋼價上漲的一個原(yuan)因(yin)。不過(guo)，限產(chan)的時間分(fen)(fen)布存在(zai)不確(que)定性(xing)。我們了解到，唐(tang)山(shan)當地8 家樣本企業(ye)正加快檢修(xiu)，預計3 月15 號后(hou)將(jiang)(jiang)全面復工。

節后資(zi)金(jin)面(mian)(mian)偏緊(jin)(jin)。我們(men)與(yu)當地(di)(di)某(mou)大型(xing)鋼廠(chang)交(jiao)流，了解到當前融資(zi)比較緊(jin)(jin)張，該鋼廠(chang)節前鐵礦石庫存（含港口）約(yue)為100 萬噸，希望能降到80 萬噸以(yi)緩解資(zi)金(jin)面(mian)(mian)偏緊(jin)(jin)的局面(mian)(mian)。我們(men)也和當地(di)(di)某(mou)大型(xing)鋼貿商交(jiao)流，了解當前貿易(yi)商資(zi)金(jin)偏緊(jin)(jin)，有兌現的壓力，而(er)去年(nian)下半年(nian)以(yi)來融資(zi)成本持續上行，2017 年(nian)月利率在0.9-1.1%，現在已經達到1.3%。

需求啟動或將有所延后。我們了解到，當前下游工地需求還沒有啟動，復工及需求全面恢復可能要延后到3 月20 日。我們近期和鋼鐵專家的交流了解到35#無縫管上(shang)周出貨量已達(da)到(dao)正常(chang)的(de)5 成，估計20 號左右(you)達(da)到(dao)正常(chang)水(shui)平。

文章來源：//hongfadianli.com.cn