庫存降幅驚人，后期如何看待35#鋼管市場？

上周，35#鋼管總庫存1239.94萬噸，周環比減少103.65萬噸，年同比增加275.1萬噸，其中鋼廠庫存、社會庫存降幅雙雙擴大。
　　庫存數據終于開啟了讓人望眼欲穿的下降通道。這是否是需求如期啟動的信號?35#鋼管產能利用(yong)率下降又意味著(zhu)什(shen)么?近期風云變(bian)幻的國際貿易形(xing)勢(shi)對市場(chang)預期又有(you)什(shen)么影響?來聽(ting)(ting)聽(ting)(ting)分(fen)析師(shi)怎么說——

　　觀點：

　　1、近期鋼材(cai)庫存(cun)下(xia)降較快原因在于需求啟動，二(er)季(ji)度(du)房地產、基(ji)建(jian)需求向好，對(dui)二(er)季(ji)度(du)總(zong)體需求情況持(chi)謹慎樂觀態度(du)。

　　2、目前全國鋼廠利潤分化情況較嚴重，華東片區利潤較高，內陸處于微利狀態，電弧爐廠在盈虧平衡點附近徘徊，被動限產、主動控制產量等原因導致35#鋼管產量下降。

　　3、中美貿易(yi)戰對鋼(gang)鐵行(xing)業直接沖(chong)擊有限，但仍需關注(zhu)對金(jin)融市場影響。

　　以下是采訪實錄：

　　Q：從(cong)上周(zhou)的數據來看(kan)，鋼材去庫存化(hua)進程明顯(xian)加快(kuai)，是否(fou)因為(wei)需求啟(qi)動?二季度總體需求情況如(ru)何?

　　A：庫(ku)存快速下降(jiang)是(shi)出于需(xu)求(qiu)啟動原因，疊加清明節(jie)前貿(mao)易商備貨(huo)剛性需(xu)求(qiu)，導致了階(jie)段性的小批量集中采購(gou)，反映到庫(ku)存數(shu)據上，出現(xian)快速下降(jiang)。

　　對二季度總體需求(qiu)，我們保持謹慎樂觀態度。

　　房(fang)地(di)產(chan)方面(mian)(mian)，2018年(nian)(nian)(nian)1-2月(yue)，全國(guo)房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發(fa)(fa)投(tou)(tou)資10831億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)9.9%。開(kai)發(fa)(fa)投(tou)(tou)資數據超出預(yu)期，一是(shi)與年(nian)(nian)(nian)初的因素有(you)關，從往年(nian)(nian)(nian)來(lai)看，年(nian)(nian)(nian)初房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發(fa)(fa)投(tou)(tou)資同比(bi)增(zeng)(zeng)速都偏(pian)高;二是(shi)2017年(nian)(nian)(nian)土(tu)(tu)地(di)成交(jiao)增(zeng)(zeng)長(chang)較快(kuai)，全年(nian)(nian)(nian)土(tu)(tu)地(di)的成交(jiao)價款(kuan)同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)50%，同時(shi)土(tu)(tu)地(di)購置面(mian)(mian)積同比(bi)增(zeng)(zeng)加15.8%，這(zhe)表(biao)明有(you)大量房(fang)地(di)產(chan)項(xiang)目(mu)已(yi)經(jing)簽約，部(bu)分地(di)塊未實際開(kai)工，由于(yu)土(tu)(tu)地(di)購置款(kuan)的付款(kuan)模(mo)式特性，購地(di)費用(yong)的繳款(kuan)滯(zhi)后(hou)于(yu)真實土(tu)(tu)地(di)成交(jiao)，所以目(mu)前的投(tou)(tou)資回升(sheng)大概率是(shi)前期高拿地(di)的滯(zhi)后(hou)反映。但下半年(nian)(nian)(nian)，由于(yu)金融去杠桿等原因，預(yu)期新開(kai)工面(mian)(mian)積增(zeng)(zeng)速有(you)放緩趨勢。同樣，基建(jian)(jian)方面(mian)(mian)，今年(nian)(nian)(nian)基建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)較多，上半年(nian)(nian)(nian)多使用(yong)國(guo)家(jia)投(tou)(tou)資資金。下半年(nian)(nian)(nian)進入(ru)政府(fu)融資階段后(hou)，融資渠道的管控更為嚴格，屆時(shi)基建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)將面(mian)(mian)臨較大資金壓力(li)。

　　Q：上周139家鋼廠35#鋼管產能下降，原因(yin)何在?目前鋼廠利(li)潤情況(kuang)如何?

　　A：數據顯示，4月6日35#鋼(gang)管實際周(zhou)(zhou)產(chan)量305.03萬噸，周(zhou)(zhou)環比減少6.7萬噸，產(chan)能利(li)用(yong)率周(zhou)(zhou)環比減少1.5%。

　　目前，全國鋼(gang)廠(chang)利潤(run)(run)分(fen)化較大(da)，華東片(pian)區鋼(gang)廠(chang)利潤(run)(run)維持(chi)在600到(dao)700元/噸左右，內陸地區鋼(gang)廠(chang)利潤(run)(run)較少(shao)，大(da)約在300元/噸左右。

　　上月(yue)(yue)月(yue)(yue)底幾乎是內地鋼(gang)廠面臨壓力最(zui)大的兩周，成(cheng)材價格未有較(jiao)大起色，利(li)潤(run)幾乎與(yu)成(cheng)本持平。目前廢鋼(gang)尤其是重廢價格較(jiao)高，電(dian)弧爐生產(chan)成(cheng)本隨之上升，接近盈虧平衡點，再加(jia)上北方環(huan)保(bao)季(ji)延期、大氣(qi)污染等因(yin)素(su)，鋼(gang)廠被動限產(chan)的同時主動控制產(chan)量(liang)，所以近兩周35#鋼(gang)管產(chan)能下降。

　　Q：中美貿(mao)易(yi)戰對鋼材貿(mao)易(yi)商心態上是否有沖(chong)擊?是否會出于(yu)控制風(feng)險等原因拋貨?

　　A：中美貿易戰對(dui)(dui)鋼鐵行(xing)業直接(jie)沖擊(ji)有限，以建筑鋼材為例，國內(nei)鋼材出口量較(jiao)低(di)，僅對(dui)(dui)主要出口美國的鋼廠(chang)有所影(ying)響(xiang)。

　　但我們擔心的是(shi)中美(mei)貿(mao)易(yi)戰引發股票(piao)、期(qi)(qi)貨等(deng)金融市場的持續(xu)下跌對貿(mao)易(yi)商(shang)心態(tai)影響較大，將不(bu)利(li)于行情修復。不(bu)過貿(mao)易(yi)商(shang)不(bu)會(hui)大量拋貨，更多利(li)用期(qi)(qi)現套保等(deng)手段，手上(shang)的存貨也以(yi)快進快出(chu)為主。

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