35號鋼管

　　經濟企穩及供應增量有限等因素影響疊加資金驅動，螺紋鋼期貨走出一波強勢拉升行情。主力合約1710更是呈現出進一步上探年內高點3491元/噸之勢。不過，后期供應充裕及需求增量持續走弱的趨勢將對35號鋼管市場形成打壓，我們認為螺紋鋼期貨短期仍難以改變寬幅振蕩的大格局，試探前期高點后回落概率較大。隨著內生動力的緩慢釋放，國內經濟企 穩跡象愈發明顯。另外，產成品庫存指數走低的同時原料庫存指數走高，表明當前35號鋼管企業(ye)產(chan)成品消化趨于良好，且(qie)為(wei)滿足企業(ye)生產(chan)正(zheng)積極(ji)主動增加原料庫存。

　　由于房地產調控短期內難以放松，甚至 有加碼的可能，而基礎設施建設投資并無亮點，后期終端需求難言樂觀。即使剔除淘汰落后產能部分，高爐開工率也并未滿產，加上后期電弧爐陸續投產后給市場帶來的鋼材供應，預計35號鋼管市場(chang)整體(ti)供應將充裕(yu)。

　　在需求持(chi)續強勁帶動下，鋼材庫(ku)存持(chi)續快(kuai)速消化。整體看(kan)，螺紋(wen)鋼庫(ku)存偏低，從近(jin)十(shi)年看(kan)，當(dang)前(qian) 庫(ku)存僅(jin)高于2007—2009年和2016年同(tong)期的(de)庫(ku)存，較其余年份(fen)均要低，這(zhe)也為(wei)后期旺季臨近(jin)情況下35號鋼管的(de)補庫(ku)創造了條件。

　　總之，國內經濟企穩跡象愈發明顯及存在的補庫預期將對35號鋼管市(shi)場形成(cheng)有(you)效支撐，但后(hou)期(qi)整體(ti)供應充裕及(ji)房地產調控所帶(dai)來的需(xu)求增量(liang)持續下滑，抑制了螺紋鋼上行高度(du)，預計(ji)鋼管期(qi)貨試探年內(nei)高點后(hou)回落概率較大。

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